亚盘市场回顾

上周五，美元指数在尾盘突发大涨，一度逼近两周高点，截至目前，美元报价107.26。

俄乌和平协议签署进展：

特朗普与泽连斯基白宫会晤“不欢而散”,泽连斯基提前离场，矿产协议签署取消。美财长：目前没有与乌克兰就矿产协议进行讨论；美国官员称乌克兰或需要新领导人，拟通过欧洲主导安全保障结束冲突。

乌克兰与英国签署贷款协议。据悉英法乌将向美国共提一份乌克兰和平计划，提议停火一个月。

美国1月个人支出月率录得-0.2%,为2021年2月以来最大降幅，结束2023年3月以来增长趋势。核心PCE物价指数月率录得0.3%,符合预期，创2024年10月以来新高。核心PCE物价指数年率录得2.6%,创2024年6月以来新低，符合预期。亚特兰大联储GDPNow模型预计yixin-markets.COm2025年美国第一季度GDP增速为-1.5%,此前预计为2.3%。

美联储哈玛克：当前展望中不考虑加息，通胀预期依然稳定。

美联储古尔斯比：近年生产率出现了喜人的涨势，但过度预期其带来的积极经济影响可能会使美联储处于“艰难的境地”。

美商务部长：3月4日将对加墨加征关税，关税水平待特朗普决定，关税水平可能低于25%。

美民主党称共和党退出拨款谈判，政府“关门”风险上升。

法国总统马克龙：如果美国确定对欧洲征收25%关税，欧洲将作出“对等”回应。

机构观点汇总

分析师DavidScutt：镑美已回归地缘交易，多头似乎还没有准备好就此收手？

英镑兑美元已回归地缘政治交易，而不是由利率差异等传统因素驱动的交易。过去一个月，镑美与欧洲天然气期货的相关性为-0.9——地缘方面的好消息普遍降低了天然气价格，推高了英镑。这表明镑美将继续对乌克兰和平谈判的新闻高度敏感。美国关税的发展也将如此。市场只是部分消化了风险，这意味着它们是否按计划进行可能会对镑美产生重大影响——尤其是在欧洲关税决定将于4月初公布的情况下。如果关税继续实施，美元很可能会走强。

地缘政治不确定性意味着，除非贸易政策或乌克兰问题明确，否则常规事件风险可能会退居次要地位。毫无疑问，本周五的非农数据为关键数据。尽管就业人数也重要，但失业率才是最重要的。若就业人数和失业率发出相互矛盾的信号，预计市场最终会跟随失业率的信号。

技术面上，镑美仍处于上升楔形内，这种形态通常预示着价格最终将回归更广泛的下行趋势。目前14周期RSI突破上行趋势，MACD即将跌破信号线，动能正在下降。然而，除非这些看跌信号触发楔形突破，否则对镑美双向风险保持开放态度似乎是更好的选择。

1.26是近几个月来镑美的关键枢轴点，此处之上1.2720为关键位，与楔形上行趋势和水平阻力一致。突破此处，可能会使镑美200日均线和1.2803成为焦点。下行方面，1.2550为楔形下边界和短水平支撑交汇处，使其成为本周的关键水平。下破此处或会打开50日均线的大门，1.2335为下个目标。

荷兰合作银行：欧洲央行下周仍将继续降息，但距离按下暂停键已经......

我们预计下周欧洲央行仍将降息25个基点，使存款利率降至2.50%。然而，接下来会发生什么，这个问题可能没有答案。

自欧洲央行上次会议以来，关税的威胁有所增加。美国贸易政策的不确定性，以及欧洲的任何回应，都将使欧元区经济前景复杂化。关税对于欧元区通胀究竟意味着什么，似乎仍没有共识。鉴于欧洲央行管委会内部对关税的可能性和可能产生的影响存在分歧，欧洲央行可能希望保留所有选择。因此，预计拉加德不会给出明确的指导意见，声明中也将包含许多“如果”和“但是”。

尽管如此，我们认为当前市场预测的利率路径存在上行风险。货币市场定价目前暗示，到年底前还会有三次降息，四次也有可能。这将使存款利率降至欧洲央行预期的中性区间的底部。然而，迄今为止，欧洲央行一直否认有必要恢复扩张性政策。因此，如果说有什么不同的话，那就是拉加德更有可能发出的是潜在的暂停信号，而不是比市场目前预期的更宽松的信号。欧洲央行管委会的鹰派成员可能会在4月推动暂停降息，至少他们会希望保留这一选项。我们的基本预测仍然是4月份仍将继续降息，但将（3月之后的）下一次降息推迟到6月份的风险越来越大。

此外，欧洲央行可能在经济预测中上调对2025年的通胀预测并下调经济增速预测，但这些预测在发布的时候很可能就已经过时了。特朗普重申打算从4月2日起征收对等关税，且专门针对欧盟的关税将很快出台。迄今为止欧洲央行一直基于“全球贸易关税保持不变“的假设作出预测，但这种假设正变得越来越站不住脚，欧洲央行将不得不开始考虑替代方案，否则这些预测的保质期可能非常有限，可能无法为4月份的会议提供多少指导。

LPLFinancial分析师JeffreyRoach：继续关注不确定的增长轨迹，降息次数比时机更重要

消费支出疲软和收入增长放缓应该引起美联储的注意。尽管年度通胀率有所放缓，但月度通胀率仍高于美联储的预期。由于消费需求减弱，1月份实际支出意外下降，投资者将继续关注不确定的增长轨迹。美联储下次降息的可能性正在上升，即6月。下次降息是6月还是7月，与年底前降息次数相比并不重要。目前的宏观背景表明，今年总共只会降息两次，但2026年降息次数会更多。(金十数据APP)

Annex财富管理公司首席经济学表：PCE符合预期，但重点不是通胀有多高，而是……

通胀符合预期。问题不在于通胀率有多高，而在于人们担心通胀率会有多高。人们口头上的感受与实际花钱的方式之间往往存在差距。关税威胁可能会导致人们加快购买，试图提前应对可能的价格上涨。3月公布的2月数据可能会显示消费大幅反弹。数据将在一段时间内提供大量假象。

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