亚盘市场回顾

周四，美元指数录得三连阴，创下近四个月以来的新低，截至目前，美元报价103.99。

美国关税相关：

特朗普签署修正案，暂缓对符合美墨加协定的墨加商品征收关税一个月，其中不包括钢铁和铝；特朗普还称压根没关注市场(股市)是因关税问题下跌。

加拿大总理特鲁多表示加拿大与美国的贸易战在可预见的未来将持续。加拿大财长宣布推迟对美价值1250亿美元的商品征税。

墨西哥总统：墨西哥不向美国商品征收关税，特朗普的对等关税从4月2日起就不适用了。

美联储官员言论：

美联储理事沃勒认为三月无需降息，今年降息2次的预期仍然合理。

美联储博斯蒂克支持他们必须保持耐心，以免出现决策反复。同时对5月或6月的决策将取决于情况的明朗程度。

美财长贝森特：关注降低美债收益率；为助俄乌停火，将毫不犹豫加码对俄制裁；美国梦的本质不是获得低价商品，关税将带来“非常可观”的政府收入；美国银监机构不会合并。

美国2月挑战者企业裁员人数环比激增245.45%,为2020年7月以来新高；美国1月贸易帐录得纪录最大贸易逆差，加拿大1月对美贸易顺差亦创纪录。美国至3月1日当周初请失业金人数超预期下跌至22.1万人，不过至2月22日当周续请失业金人数增加至189.7万人。

欧洲央行如期降息25个基点，暗示宽松周期或接近尾声，称政策限制性已下降。

欧洲央行行长拉加德：转向更渐进的决策方式，欧央行无权帮各国为增加国防支出融资。

日本工会“春斗”要求加薪幅度创1993年来新高，为4月加息创造条件。

机构观点汇总

Oanda资深市场分析师KelvinWong：图表显示，欧元兑美元可能出现小幅修正回调

根据日线图，欧元兑美元可能出现小幅修正回调。从该货币对的日相对强弱指数来看，该货币对三个月的涨势已达到超买状态。此外，欧元兑美元正在接近2023年10月以来的前主要上行趋势线支撑位，该支撑位现在变成了1.0885-1.0940区域的阻力位。即时支撑位将是200日移动均线切入位1.0730，随后是关键的中期关键支撑位1.0600。

美国银行前瞻美国2月非农数据：由DOGE驱动的就业岗位削减不会对2月份造成重大拖累

非农人口：17万人；失业率：4.0%；时薪月率：0.3%

2月份非农就业人数可能强劲增长18.5万人。由于联邦冻结招聘，政府就业人数可能略低于平均水平2.5万人。鉴于调查周的失业救济数据较为平淡，我们预计由DOGE驱动的就业岗位削减不会对2月份造成重大拖累，尽管比平均水平更寒冷的天气可能会带来一些下行风险。我们预计失业率将保持在4.0%。1月份受到极端天气影响的平均住房价格可能会出现回升，从而导致平均住房成本下降。

受1月份极端天气影响的平均每周工时可能会得到一些补偿。我们预计平均周工时将增加十分之一，达到34.2，这将机械地导致平均时薪下降至0.3%。尽管如此，工资通胀率仍将继续超过物价通胀率。这意味着消费者的购买力正在增强，即使就业增长放缓，也能推动经济扩张。

汇丰：欧洲央行渐进降息或提振风险资产

汇丰资产管理公司宏观和投资策略师HussainMehdi在一份报告中表示，预计欧洲央行在周四降息25个基点后，将继续逐步降息。Mehdi称，欧洲央行缓慢的降息步伐可能会提振欧洲风险资产的表现。“在美国例外主义逐渐消退的背景下，我们认为包括欧元区股市的优异表现在内的全球股市涨势将在2025年进一步延续。”

Cityindex市场研究主管MattWeller

经过断断续续的开局后，本周关税生效不会直接影响今晚的非农报告，但暂时推迟关税带来的不确定性可能已经影响了美国企业的边际招聘决策。更重要的是，政府效率部(DOGE)的影响可能会在本月首次在非农报告中显现。虽然联邦政府雇员仅占总就业市场的1.5%,但就业人数减少可能会波及州和地方政府的招聘。若最终出现30万联邦雇员被裁/买断，部分分析师预计，考虑到承包商和下游影响，在未来一年，这或会导致就业岗位减少100多万人(约8万人/月),进而给劳动力市场带来短期阻力。

尽管存在上述风险，但今晚的非农报告预期与上个月基本持平，市场预计新增就业人数为16万人，失业率将稳定在4%。值得关注的是平均时薪月率，上月该指标上升至1年高点0.5%。目前交易员预计今年美联储降息将近三次，尽管下月降息的可能性很小。但在美联储二季度末迎来关键时刻之前，仍有少量就业和通胀数据公布，因此预计本周的非农数据影响力有限。而我们的领先指标模式显示本月非农数据接近预期，总体就业人数可能在15万至17.5万人之间。技术面上，美元指数已跌至4个月低点104附近的支撑位。由于短期和中期指标都严重超卖，因此若非农数据符合或超预期，美元可能会偏向上行yixin-markets.com。若美元真的展开超卖反弹，预计200日均线所在的105附近将值得关注。然而，若非农数据疲软，则会加剧美联储对经济的担忧，并促使交易员提高2025年美国经济衰退的可能性，为之后美元跌至103或更低水平打开大门。

荷兰银行：美国关税不仅不会使欧元区通胀走高，反而......，欧洲央行将因此将利率降至x%

未来几周，欧元区经济面临的冲击可能变得更加清晰。新一届美国政府的关税政策似乎比我们目前的假设更为激进，尽管我们一直对这一问题持悲观的看法。欧洲央行已经明确表示，关税将恶化欧元区的经济增长前景，不过它认为，关税对通胀的影响尚不明确。与此同时，有迹象表明，欧元区的政府支出可能会增加，尤其是国防支出。欧洲央行目前的经济预测没有考虑到这些因素，因此，无论如何，欧元区未来几个月的前景可能会发生重大变化。

我们的基本预测是，欧洲央行的利率下调幅度将超过市场目前的预期，这主要是因为即将到来的冲击。虽然关税显然会造成美国通胀走高，但我们认为，事实将证明关税对欧元区来说会起到抑制通胀的作用。即使欧盟强烈采取报复性措施，关税对欧元区通胀的直接上行影响可能有限，而欧元区和全球增长放缓带来的间接影响可能会压过对通胀的上行影响。我们注意到，美国在欧元区商品进口中所占的比例仅为13%；大约20-30%的商品是进口的；商品在HICP篮子中占26%。基于此，就关税对欧元区通胀的直接影响而言，即使美国进口商品价格上涨10%，欧元区HICP通胀率也只会增加0.1%。

而关于财政政策，现在对欧元区额外财政支出的规模做出预测还为时过早。然而，国防开支的性质意味着它可能会分散，而如果大量国防装备是进口的，那么增长效应将被抵消。因此，我们继续把更多的注意力放在关税上，关税将降低欧元区的经济增速和通胀。我们预计欧洲央行最终会将存款利率降至1%。

考虑到这些冲击的时间和性质的不确定性，我们可能会看到欧洲央行降息周期在某个时候暂时暂停，或者至少会放缓降息速度，直到情况更加明朗。目前，在我们的基本预测下，预计在4月份的会议上，降息将短暂暂停（随后从6月份再次开始降息），但我们对降息时机的预测不太确定，这取决于欧元区经济前景何时会更加明朗。我们对利率最终将比普遍预期更大幅度下调的观点更有信心。

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