一、宏观经济数据引发市场波澜

近期，美国经济数据的表现对美元走势影响显著。2月以来，美国公布的多项经济数据略显转弱迹象。美国1月新屋开工环比大幅下降9.8%，远低于预期的-7.3%，前值为16.1%，显示房地产市场出现降温态势。同时，2月15日当周首次申请失业救济人数为21.9万人，高于预期的21.5万人，前值为21.3万人，表明就业市场的强劲程度有所减弱。此外，1月谘商会领先指标环比下降0.3%，预期和前值均为-0.1%，预示着未来经济增长可能面临一定压力。而2月服务业、综合PMI回落且不及预期，不过制造业反弹幅度超过预期，整体经济数据喜忧参半。这些数据的走弱在一定程度上打压了美元的多头情绪，使得美元指数从高位回落。美元自1月高点已下跌超3%，因市场对特朗普第二任期的关税政策预期减弱，以及经济数据的不佳表现，导致投资者对美元兴趣降低。

在欧元区方面，2月综合PMI初值为50.2，低于预期的50.5。其中，德国经济增长小幅回升，德国IFO商业景气指数在二月为85.2，较前值85.9有所下降；IFO商业现况指数二月为86，前值为86.5。而法国商业活动则超预期萎缩。经济数据的相对弱势，对欧元的上涨形成一定阻力。不过，近期欧元区经济意外指数快速回升，在一定程度上限制了欧元汇率的回落空间。

二、央行政策动态牵动汇率神经

美联储官员的表态对市场预期影响巨大。美联储1月会议纪要显示，与会官员认为在进一步降息之前，需要看到通胀继续下降，但特朗普关税等政策让通胀存在上行风险。同时，官员们还讨论了是否放缓或暂停其近6.8万亿美元资产组合的缩减，因为在未来几个月，美联储面临着提高联邦债务上限所带来的复杂问题。“当红票委”沃勒此前称不排除3月降息的可能性，但近期改变口风，称最近的经济数据支持暂停降息，短期内倾向于按兵不动，直至通胀数据明朗。不过，他并未排除年内降息的可能性，表示将密切关注未来数月的数据，如果通胀重复去年“高开低走”的模式，那么在今年某个时候降息将是适当的。沃勒还淡化了特朗普关税带来的通胀风险，凸显了美联储内部对关税影响存在分歧。这种内部观点的不一致，使得市场对美联储未来货币政策走向的预期变得更加复杂，增加了美元汇率的不确定性。

欧央行方面，决策者对通胀风险以及限制性措施在多大程度上仍在抑制经济发展的看法存在较大分歧。执委帕内塔认为经济增长比市场预期更弱，消费者主导的经济复苏并未实现。但传统鹰派、执委施纳贝尔表示现在已经到了讨论暂停降息的时候，并提出官员们应在3月会议上讨论是否删除政策声明中关于“货币政策仍在抑制欧元区经济”的表述。欧央行估计中性利率水平被估计在1.75%-2.25%之间，施纳贝尔警告不应过度依赖这一概念。这一言论引发市场关注，使得欧央行降息预期收敛，对欧元汇率走势产生影响。

英国央行方面，英国1月CPI同比上涨3%，创下10个月来最高水平，高于预期的2.8%和上月的2.5%；核心CPI同比从上月的3.2%升至3.7%Https://yixin-markets.com，持平预期。通胀反弹的主要推手来自食品、机票价格上涨以及私立学校学费上涨。英央行关注的核心服务通胀在1月小幅反弹，这些数据可能会强化英国央行对降息的谨慎态度，本周市场对英国央行降息的押注也有所回调。

三、地缘政治与贸易局势增添变数

地缘政治局势方面，俄乌冲突局势依然紧张。在俄乌冲突三周年之际，联合国大会就俄乌冲突问题的两项决议进行投票。虽然目前冲突局势尚未对汇率市场产生直接的剧烈冲击，但紧张局势的持续使得市场避险情绪有所升温，对日元、瑞郎等避险货币形成潜在支撑。例如，全球贸易局势不确定性加剧时，避险瑞郎往往会获得支撑。

贸易局势上，特朗普威胁将加征汽车、芯片和药品关税，这一举措在前半周支撑美元指数偏强。但随着市场对关税政策的消化以及美国经济数据的转弱，美元指数后续下行至106.5附近。目前市场对美国贸易政策的走向高度关注，若关税政策进一步推进，可能引发全球贸易格局的变化，进而影响各国货币汇率。如对欧洲出口企业而言，若美国加征关税，可能导致欧洲经济增长放缓，对欧元形成利空；而对一些依赖进口美国商品的国家，货币汇率也可能因贸易成本的上升而受到负面影响。

四、当日外汇市场行情表现

2月25日，受德国保守派在选举中获胜影响，欧元兑美元升至1.047，此前曾触及1.05美元。美汇指数徘徊于106.67。英镑兑美元报1.263。美元兑加元升至1.426。美元兑日元升至149.68，每百日圆兑港元报5.19。美元兑瑞士法郎报0.897。澳元兑美元跌至0.635。

在岸人民币兑美元汇率报7.2466，较前一交易日小幅上升。2月24日人民币兑美元中间价为7.1717元，较前一交易日下调21个基点。人民币汇率的波动受到多种因素影响，包括美元指数的走势、国内经济基本面以及央行的货币政策等。近期，美元指数波动下行，加之日本央行加息预期升温，人民币等非美货币顺势而上。

总体来看，2025年2月25日外汇市场受多种利好与利空消息交织影响，经济数据、央行政策、地缘政治和贸易局势等因素共同塑造了当前外汇市场的复杂格局。投资者在进行外汇交易时，需密切关注这些因素的动态变化，以把握市场走势，做出合理的投资决策。

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