全球市场综述

1、欧美市场行情

三大股指期货涨跌不一，以蓝筹股为主的道指期货涨0.03%；标普500指数期货跌0.04%；以科技股为主的纳斯达克100指数期货跌0.09%。欧洲股市走低，德国DAX指数涨0.05%；法国CAC40指数跌0.13%；英国富时100指数跌0.29%。

2、市场消息面解读

欧洲央行暗示中性利率接近，可能再降息两次

①欧洲央行经济学家的研究表明，中性利率可能在1.75%至2.25%之间。这意味着从当前2.75%的存款利率来看，欧洲央行可能再降息两次，每次25个基点，即可达到中性利率区间的上限。

②投资者和多数分析师认为，利率最终可能会在2%左右稳定下来，这一水平接近中性利率区间的中间点。中性利率的概念为货币政策决策提供了补充信息，有助于沟通货币政策立场，但研究人员警告不要过度依赖这一估算。

③尽管中性利率可以作为货币政策的一个参yixin-markets.com考点，但它不应被视为衡量适当货币政策的机械指标。欧洲央行在制定政策时仍需综合考虑经济数据、通胀预期以及其他宏观经济因素。

10年期美债收益率跌破4.50%，债券市场迎来新信号

①10年期美国国债收益率在2025年首次明显跌破4.50%的关键水平，LBBW分析师ElmarVoelker认为，这一变化可能为进一步下跌打开了大门。这一突破具有重要的技术意义，因为它标志着自2024年秋季以来的上升趋势被打破。

②2024年秋季以来，10年期美债收益率的上升趋势在很大程度上是由特朗普当时选举胜利引发的。随着这一趋势的逆转，债券市场的多头可能迎来新的机会，收益率的下滑可能被视为债券价格上涨的信号。

③从技术分析的角度来看，收益率的下降趋势一旦确立，可能会吸引更多投资者进入债券市场，从而推动收益率进一步下降。投资者需密切关注后续经济数据和政策动态，以判断这一趋势是否会持续。

俄罗斯经济2024年创历史新高，2025年面临通胀挑战

①俄罗斯2024年国内生产总值（GDP）增长4.1%，达到200万亿卢布的历史最高水平。这一增长主要得益于加工业产值的强劲表现，其增幅高达8.5%，远超预期。机械制造业等多个产业的产值也呈现显著增长，增幅在10%-20%之间。

②尽管经济整体表现强劲，但俄罗斯2024年出口规模有所下降。不过，居民实际收入和实际工资均实现了显著增长，分别达到8.4%和8.7%。目前，俄罗斯国内失业率维持在2.3%的较低水平。

③俄罗斯总统普京对2024年的经济发展成果表示满意，并强调2025年应是经济平衡发展的关键年份。然而，政府总理米舒斯京指出，由于通货膨胀的影响，2025年俄罗斯经济增长速度可能会有所放缓，难以达到2024年的增长水平。

④总体来看，俄罗斯在2024年取得了显著的经济成就，但2025年需要应对通胀压力，以确保经济的可持续和平衡发展。

法国预算通过，赤字削减目标面临挑战

①法国2025年财政预算草案于2月6日获议会通过，结束了自去年底以来的预算缺位局面，也标志着围绕预算的政治风波暂时告一段落。根据草案，法国政府计划将2025年公共赤字占国内生产总值（GDP）的比例降至5.4%，而2024年该比例预计为6.1%。

②为实现这一目标，法国计划提高对高收入家庭和大企业的税收，并削减政府部门开支。然而，国际信用评级机构穆迪在报告中指出，考虑到未来几年法国公共支出的压力，按计划实现赤字削减目标面临较高挑战性。穆迪预计，2025年法国公共赤字占GDP的比例将达到6.3%，高于政府的预测。

③穆迪还预测法国2025年经济增长率为0.7%，低于政府预计的0.9%。报告认为，尽管预算草案的通过为政府提供了喘息空间，但法国政治分歧仍然很大，政局仍面临较大不确定性。

英国央行鸽派降息，劳动力市场疲软或加速政策宽松

①英国央行在宣布降息的同时，发布了备受关注的决策者小组（DMP）调查报告，显示出劳动力市场的进一步疲软迹象。这不仅支持了进一步降息的理由，还为更快的政策宽松节奏打开了大门。

②根据DMP调查，实际就业增长自2021年8月以来首次出现收缩，下降0.5%；而预期就业增长在过去三个月内第二次下降。鉴于英国国家劳动力市场统计存在的质量问题，如低回应率，DMP等替代数据来源在英国央行决策中的重要性将提升。

③在通胀方面，CPI一年期和三年期预期仍徘徊在2%到3%的高位，但整体趋势仍向下。同时，实际工资增长下降0.2个百分点至5.1%。

④对于英镑而言，英国央行的鸽派降息（两名官员支持降息50个基点）使其对数据更加敏感，尤其是政策制定者可能从季度降息转向连续会议降息的风险增加。英国经济增长的疲软前景可能继续对英镑构成压力。

加元反弹面临关键节点，关税与数据带来不确定性

①本周加元走势剧烈波动，但技术分析显示其仍有机会实现更深层次的反弹。2月3日美元/加元飙升至1.4792后收于1.4426，这一单日走势创下2020年3月以来的最大波幅，为加元的后续走势奠定了关键基调。

②从技术形态来看，美元/加元在周三跌至1.4270，周线图上形成了空头吞噬形态，显示出强烈的反转信号。若要完成反转，美元/加元需在周线收盘时低于上周开盘价1.4352。目前，美元/加元在周五盘中交投于1.4302-1.4326的狭窄区间内，显示出市场对这一关键价位的谨慎态度。

③费波纳奇回撤位分析显示，美元/加元的看跌目标分别位于1.4106和1.3944（对应50%和61.8%的回撤位），这为加元的潜在上涨提供了技术支撑。然而，关税不确定性以及周五晚些时候公布的美国劳动力报告，可能对加元走势产生重大影响，加元的反弹势头可能会因此受到抑制。

④尽管面临诸多不确定性，但目前的图表显示加元仍有可能进一步上涨。投资者需密切关注美国劳动力报告以及关税相关动态，这些因素将对加元的短期走势起到关键作用。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间21：21，欧元/美元下跌，现报1.0375，跌幅0.08%。纽市盘前，欧元兑美元价格目前略有波动，市场自上午以来平静波动，等待我们预计将导致高波动性的美国经济数据。

英镑/美元：截止北京时间21：21，英镑/美元上涨，现报1.2454，涨幅0.16%。纽市盘前，GBPUSD价格昨天试图突破1.2415美元，但它无法关闭上方的日线蜡烛线，以巩固这一水平并保持积极的情景，等待获得积极的动机，协助推动价格走向1.2605美元作为下一个主要目标。

现货黄金：截止北京时间21：21，现货黄金上涨，现报2862.25，涨幅0.25%。纽市盘前，黄金价格在2865.00美元水平上下波动，等待美国就业数据的发布，我们将通过我们的电报渠道和市场的影响跟进，以保持上午建议的积极情景有效，因为只要价格在2840.00美元以上。

现货白银：截止北京时间21：21，现货白银下跌，现报32.193，跌幅0.00%。纽市盘前，银价在前几个交易日下跌后反弹，逼近关键支撑位31.63美元，注意到随机指标提供了积极的信号，支持未来一段时间实现更多上涨的机会。

原油市场：截止北京时间21：21，美油上涨，现报71.070，涨幅0.62%。纽市盘前，原油价格继续下跌至71.00美元关口，并试图突破该关口，注意到价格今天开始受RSI利好影响出现看涨偏差，并可能在试图再次下跌前获得一些盘中涨幅。

4、机构观点

巴克莱：美元兑日元近期将进一步下跌

①美元兑日元周五亚市探底回升，早些时候一度跌至150.95附近，为12月10日以来新低，但随后收复跌幅，目前交投于151.84附近，涨幅约0.3%，因美元指数反弹，但分析师认为，美元兑日元后市仍有进一步下跌风险，因为日本央行将继续保持鹰派立场。

②日本央行鹰派审议委员田村直树周四表示，央行必须在2025财年的下半年至少升息至1%，强化了人们对利率上升的预期。

③瑞穗的山本雅文说，"（田村）比以前更鹰派了一些…我认为日本央行推迟到9月才加息的可能性较小"。

④巴克莱策略师ShinichiroKadota和LhamsurenSharavdemberel预计美元兑日元近期将进一步下跌，重点关注日本薪资谈判的结果。他们在一份报告中写道：“我们预计，日本的年度春季薪资谈判将在今年再次实现5%的加薪，同时通胀率仍高于2%的目标，这将使日本央行继续保持鹰派立场”。

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