亚盘市场回顾

周四，在特朗普最新威胁加征欧洲进口商品关税 后，美元指数冲高回落至104关口上方，截至目前，美元报价103.98，

美国2月PPI月率录得0%,低于预期的0.3%,为2024年7月以来最小增幅。美国短期利率期货在美国初请和PPI数据公布后，仍然显示美联储将在6月降息。

特朗普：如果欧盟不取消烈酒税，计划对葡萄酒和香槟征收200%的报复性关税；

商务部长：加拿大的报复性关税已失去威胁性。特朗普将始终以更大的力度和更强的方式做出回应；

财长：除了金属和汽车，其余所有领域都可以进行关税谈判；

英媒：特斯拉警告特朗普政府，关税可能导致其在美汽车生产成本增加。

克宫：30天停火提议过于仓促，需要根据俄罗斯的利益进行更新。

俄美领导人尚未确认将进行通话；

普京：同意停火提议，但须以实现长期和平为目标并解决冲突的根源问题，或将与特朗普讨论落实问题。若俄美就能源合作达成一致，那么可以为欧洲提供天然气供应；

特朗普：愿意与普京见面或交谈。

美媒：美国向以色列和哈马斯提出延长停火时间的提议。

美媒：美国将对俄罗斯的石油、天然气和银行业实施更多制裁。美财政部宣布对伊朗石油部长帕克内贾德实施制裁。

机构观点汇总

西太平洋银行：澳元愈发显现僵持态势，美国特殊性削弱利好澳元

澳元兑美元AUD/USD正处于两股对立力量之间：混乱的美国政策日益损害美元增长风险，而全球市场则面临去杠杆化压力。澳元愈发显现僵持态势，缺乏明确方向，被夹在相互竞争的叙事之间。

好的一面是，美国增长风险积聚叠加政策长期不确定性削弱美元收益率优势，澳元的中期前景显然更具建设性。关税本应对非美地区的增长带来更严重的下行风险，但频繁的政策反复、混乱的执行和沟通反而更明显地扰乱了美国的前景。尽管美国股市下跌，澳元仍表现出韧性。美国政策的不确定性冲击削弱了美国的特殊性，这一观点的势头正在增强。

4月2日的对等关税或引发澳元/美元策略性抛售。中长期展望显示，美元或现结构性疲软，但各货币受影响程度分化。

高盛：最新的通胀数据表明，美国2月核心PCE可能会高于预期......

昨晚公布的美国2月CPI全线低于市场预期，但是分项的变化呈现出结构性分化：机票价格和车险价格出现了剧烈波【easymarkets易信】动，从1月的主要“贡献者”在2月转化为“拖油瓶”，不过这两个指标并非是核心PCE的数据源，所以无法对美联储最为青睐的通胀指标造成任何影响。而在住房价格中，实际租金与业主等效租金（OER）同步放缓，月率收窄至0.28%，只是相较于疫情前的中枢水平仍然较高。

基于CPI分项变动的数据测算，我们认为美国2月核心PCE月率可能会达到0.29%，要高于我们此前0.25%的预期，推动年率回升至2.7%左右。而对于整体PCE而言，预计月率为0.27%，年率读数为2.46%。值得注意的是，市场关注度更高的市场化核心PCE月率可能会录得0.3%。

TSLombard：2月CPI报告中存在数据波动异常，美联储对通胀变化方向存在重大误判？

在我们看来，隔夜公布的通胀数据并不会推动美联储在近期开始降息，并且美股市场也不是美联储当前需要解决的问题。2月整体和核心CPI年率与1月相比下降了0.2%，但是分项数据中存在的异动波动使得任何关于趋势形成的判断都需要保持谨慎。目前值得市场真正警惕的趋势性变化在于剔除食品和能源后的核心商品价格。经过季节性调整之后，2月年化率虽然从3.5%大幅回落至2.7%，但是该指数在经历了连续15个月的下跌之后，自去年9月开始已转向回升的趋势当中，并且趋势出现转变的时间节点恰恰与就业增长的加速期吻合。若是回顾历史数据，2013年至2019年期间，该指标的年率中位数为-0.3%，也是当年核心CPI能够持续保持在2%目标之下的关键原因。不过在可预见的未来，此品类将成为首轮关税政策冲击的主要传导领域。

服务通胀（剔除住房）持续以超4%的环比增速构成主要推力。就业市场扩张与通胀黏性形成闭环效应，历史数据表明失业率需突破4.5%阈值才能打破该循环。尽管住房价格年率有所回落，但其占CPI权重超30%的庞大体量仍构成长期压力源。2月酒店及机票价格虽现回调，但这主要归因于季节性天气扰动，并未改变服务价格中枢上移的深层趋势。值得注意的是，CPI分项的扩散程度显示价格体系呈现广泛再通胀特征，与美联储预设的渐进式通胀回落路径发生显着背离。

加皇银行：英国央行可能在3月“按兵不动”，维持渐进降息步伐

加拿大皇家银行的分析师在一份报告中表示，预计英国央行将在3月20日的决议中维持利率在4.50%不变。LSEG的数据显示，市场预计英国央行3月份维持利率不变的可能性为94%。分析师们表示，英国央行可能会在未来几个月维持渐进的降息步伐，在2025年再降息三次。

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