全球市场综述

1、欧美市场行情

三大股指期货走低，以蓝筹股为主的道指期货跌0.23%；标普500指数期货跌0.56%；以科技股为主的纳斯达克100指数期货跌0.93%。欧洲股市走低，德国DAX指数跌0.22%；法国CAC40指数跌0.32%；英国富时100指数跌0.06%。

2、市场消息面解读

美国特许经营行业连续第二年超出经济预期

①国际特许经营协会（IFA）发布2025年特许经营经济展望报告，显示2024年特许经营行业增长超出预期，并预计2025年将增长2.4%，高于国会预算办公室预测的1.9%的美国经济增长率。

②2024年特许经营行业增长2.2%，超出1.9%的预期。2025年预计新增超过2万家特许经营单位，总单位数达85.1万家。

③2025年特许经营行业预计新增约21万个工作岗位，就业增长2.4%，总就业人数将超过900万。2024年该行业就业增长2.2%，新增18.9万个工作岗位。

④2025年特许经营行业总产出预计超过9364亿美元，较2024年的8969亿美元增长4.4%；特许经营GDP预计增长5%，达到5780亿美元。

⑤个人服务、零售食品、产品和服务预计成为2025年增长最快的行业，分别增长4.3%和3.5%。

⑥受商业友好政策和较低生活成本推动，东南部和西南部地区预计成为增长最快的区域，2025年产出分别增长6.2%和8.5%。

⑦特许经营行业增长最快的前10个州为：乔治亚州、北卡罗来纳州、弗吉尼亚州、亚利桑那州、南卡罗来纳州、宾夕法尼亚州、田纳西州、佛罗里达州、科罗拉多州和马里兰州。

⑧分析公司FRANdata预计2025年特许经营行业将受益于稳定的劳动力市场、降低的利率和增长的乐观情绪。

OPEC石油产量连续第二个月下降

①调查显示，OPEC石油产量在1月连续第二个月下降，主要由于尼日利亚和伊朗出口减少，而阿联酋产量回升部分抵消了这一影响。

②OPEC1月产量为2653万桶/日，较12月修正后的总量下降5万桶/日，尼日利亚和伊朗产量降幅最大。

③OPEC+因全球需求担忧和集团外产量上升，将减产计划延长至3月底，但计划从4月开始增产。

④尼日利亚产量下降6万桶/日，主要由于出口减少，尽管国内需求随着丹格特炼油厂的投产而增加。

⑤伊朗产量也下降6万桶/日，尽管美国制裁下其产量曾在2024年达到2018年以来的最高水平。

⑥OPEC最大产油国沙特和伊拉克产量略有下降，而阿联酋产量增加9万桶/日，部分原因是12月开始的油田维护在1月继续。

⑦利比亚产量增加4万桶/日，继续从央行控制权争议解决后的减产中恢复，该国不受OPEC+减产协议限制。

德意志银行2024年业绩表现及2025年展望

①德意志银行2024年收入达到301亿欧元，同比增长4%，符合预期。

②全年税前利润为53亿欧元，较2023年下降7%；净利润为35亿欧元，低于2023年的49亿欧元。

③德意志银行重申2025年税后平均有形股本回报率超过10%的目标，并维持2025年约320亿欧元的收入目标，该目标未考虑汇率波动的潜在收益。

英国外交大臣访问乌克兰宣布追加5500万英镑援助

当地时间2月5日，英国外交部发布公告称，英国外交大臣拉米当天访问乌克兰，并会见乌克兰外交部长瑟比加。这是拉米自去年出任英国外交大臣以来第二次访问乌克兰。拉米此行将与乌克兰总统泽连斯基以及多名政府官员会晤，重申英国对乌克兰的支持。英国外交部公告称，英国将向乌方追加5500万英镑援助。其中300万英镑用于支持乌克兰向叙利亚运送粮食以及其他农产品，1700万英镑将用于支持创新能源项目，1000万英镑将帮助乌克兰企业复苏，2500万英镑将投入家庭和社区服务领域。

印度寻求扩大从美国进口

①尽管面临贸易紧张局势，印度税务官员表示，印度认为从美国增加进口存在潜力。

②印度多个部门，包括重工业和可再生能源部门，将举行行业咨询会议进行审查。

③印度还将对某些商品的关税附加费进行审查，其中包括奢侈汽车。

欧盟天然气市场因库存担忧而紧张

①ING大宗商品专yixin-markets.com家WarrenPatterson指出，受中国对美国液化天然气（LNG）实施报复性关税影响，TTF天然气价格昨日下跌3.25%。

②市场对欧盟天然气库存水平感到紧张，欧洲在注气季节补充库存的任务艰巨。

③在当前价格水平（排除供应冲击）下，市场可能会面临一定阻力。

④天然气价格已处于煤炭替代区间，即使考虑到欧盟碳价近期上涨，投资基金在TTF的多头头寸已较为饱和。

⑤在没有看涨催化剂的情况下，投机者增加多头头寸的意愿可能有限。

英国服务业企业加速裁员，价格压力仍强

①英国服务业企业1月失去增长动力，雇主税即将上升导致裁员速度达到四年最快，但价格压力依然强劲。

②S&P全球英国服务业采购经理人指数（PMI）从12月的51.1降至1月的50.8，为2023年11月以来最弱，仅略高于50的增长与收缩分界线，低于初步预估的51.2。

③S&P全球市场情报经济总监TimMoore表示，1月数据显示英国服务业面临更具挑战性的商业环境，滞胀迹象在年初更加明显。

④企业普遍提到工资支付大幅上升，许多企业还感受到供应商转嫁雇主国民保险缴纳额上升的影响。

⑤就业人数连续第四个月下降，裁员速度为2021年1月以来最快。

⑥投入成本通胀连续第五个月上升，达到2024年4月以来最高水平，主要由于工资成本上升。企业收费价格也加速上涨，这可能引发英国央行的担忧。

⑦英国央行预计周四将降息25个基点至4.5%，但仍对服务业通胀保持警惕，认为这是衡量潜在价格压力的关键指标。

⑧官方数据显示，英国11月经济增长几乎停滞，央行预计2024年第四季度增长将持平，此前第三季度也未增长。

⑨调查显示，企业乐观情绪降至2022年12月以来最低，新订单14个月来首次下降，企业提到Reeves预算、高利率和全球经济不确定性导致商业信心下降。

欧元区商业活动恢复增长

①欧元区商业活动在年初恢复增长，结束了连续两个月的收缩，主要得益于需求的稳定。

②S&P全球编制的HCOB最终综合采购经理人指数（PMI）从12月的49.6升至1月的50.2，刚好超过50的增长与收缩分界线，与初步估计一致。

③欧元区占主导地位的服务业扩张温和，但足以抵消制造业持续下滑的影响。服务业PMI从12月的51.6微降至51.3。

④汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia指出，服务业的增长在过去一年对欧元区经济扩张起到了关键作用。

⑤新订单和就业增长缓慢但有所加速，这为该行业在本季度获得更多动力带来希望。

⑥服务业企业为满足需求增加了员工，但对未来的乐观情绪有所减弱，商业预期指数从58.8降至58.5，自2024年中期以来一直低于历史平均水平。

⑦鉴于德国新选举和法国脆弱的政府等政治不确定性，这种谨慎态度并不令人意外，目前不预期该行业会有大幅增长。

⑧上月整体投入成本和收费价格均以更快的速度上升，综合投入价格指数从57.0升至近2年的高点58.5。

⑨欧洲央行上周再次降息，并为3月可能的进一步降息留下了空间。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间21：21，欧元/美元上涨，现报1.0416，涨幅0.36%。纽市盘前，欧元兑美元价格试图突破关键阻力1.0385美元，强化了今天剩余时间继续看涨趋势的预期，提醒您我们主要等待的目标位于1.0455美元。

英镑/美元：截止北京时间21：21，英镑/美元上涨，现报1.2533，涨幅0.43%。纽市盘前，GBPUSD价格显示新的积极交易，以测试1.2500美元的障碍，等待更多的上涨，目标是1.2605美元，作为下一个主要站，组织在图表中出现的看涨通道内。

现货黄金：截止北京时间21：21，现货黄金上涨，现报2866.17，涨幅0.86%。纽市盘前，金价继续上涨，以确认突破2850.00美元水平，并朝着我们等待的主要目标2900.00美元前进，以保持今天的牛市趋势有效和活跃，由图表上出现的牛市通道组织，提醒您牛市的持续需要持有2835.00美元以上。

现货白银：截止北京时间21：21，现货白银上涨，现报32.257，涨幅0.45%。纽市盘前，尽管随机指标显示出负面势头，但白银价格仍显示出额外的积极交易，以支持当天剩余时间内继续看涨趋势的预期，提醒您我们正在等待测试32.86美元作为下一个主要目标，并注意到突破该目标将为近期向34.00美元反弹开辟道路，而预期的上涨将保持有效，除非突破31.63美元并保持低于该目标。

原油市场：截止北京时间21：21，美油下跌，现报71.870，跌幅1.13%。纽市盘前，原油价格自上午以来表现疲软，并在73.00美元附近徘徊，等待推动价格继续下跌的负面动机，并初步测试72.30美元，打破它代表着向我们从71.2美元开始并延伸至70.30美元的负面目标反弹的关键。

4、机构观点

摩根士丹利经济学家：预计美联储今年只降息一次

鉴于美国总统特朗普关税行动的不确定性，摩根士丹利首席经济学家迈克尔·加彭将他对美联储今年降息次数的预测从两次修改为一次。该经纪商最初预测将在3月和6月降息，但现在只预测6月降息。加彭表示，持续的关税不确定性将提高美联储降息的门槛。由于关税的实施速度比预期的要快，他预计通胀只会更高，这可能会消除短期降息的希望。

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