亚盘市场回顾

周一，美元指数在亚欧盘走高，在美盘陷入横盘震荡，截至目前，美元报价106.91。

外汇市场基本面综述

美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3,不及预期并创3个月新低；12月标普全球服务业PMI初值超预期录得58.5,创38个月新高；12月标普全球综合PMI初值录得56.6,同样超过预期，创33个月新高。

英国12月制造业PMI初值录得47.3,创11个月新低；12月服务业PMI初值录得51.4,创2个月新高。

比特币将新高推至近10.8万美元；MicroStrategy以约15亿美元的现金进一步购买了约15350枚比特币。

全球政局：

加拿大财长方慧兰辞职，反对党新民主党党首呼吁总理特鲁多辞职；

德国总理朔尔茨未通过议会信任投票，大选或提前至明年2月23日举行；

韩国执政党党首韩东勋宣布辞职；

法国国民议会通过临时预算法案以使国家正常运转；吉尔吉斯斯坦总理辞职。

地缘政治：

特朗普：将与普京、泽连斯基进行会谈，泽连斯基应该做好达成停火协议的准备，将重新考虑授权乌克兰使用远程导弹的决定。

以色列方面表示，在加沙人质问题上“从未如此接近达成协议”。

巴沙尔·阿萨德发表离开叙利亚后的首次声明，称离开叙利亚不是计划好的。

机构观点汇总

摩根士丹利前瞻美联储会议：点阵图中值将暗示2025年降息X次

利率决定：我们预计美联储将把目标政策区间再下调25个基点至4.25-4.50%。通胀继续指向回落，劳动力市场已经降温。

新闻发布会：鲍威尔可能会对通胀回落充满信心，同时表示美联储在取消政策限制时将更加谨慎。

政策声明：我们预计FOMC的声明变化不大。

点阵图：我们预计点阵图中值将在2025年降息4次25个基点，2026年降息1次25个基点。风险在于降息次数减少。

美国银行前瞻美联储会议：不会考虑特朗普政府的议程，但风险平衡应能反映对潜在政策变化的评估

利率决定：我们预计美联储将在12月的会议上降息25个基点。

新闻发布会：鲍威尔可能会指出，降息的步伐将放缓，包括在1月暂停加息。

点阵图：应显示2025年将有三次降息，并且中性利率会提高。

经济预测：与此一致，我们认为宏观经济预测将显示明年通胀略微上升，以及长期增长更强劲。政策制定者不会在基本预测中考虑特朗普政府的议程，但风险平衡应能反映出他们对潜在政策变化的评估。

巴克莱银行前瞻美联储会议：FOMC或不会反驳市场预期，这一利率水平具有适度限制性

利率决定：预计在12月的FOMC会议上，美联储将决定降息25个基点，使联邦基金利率继续接近政策制定者视为中性的水平。这也将与美联储官员在进入“噤声期”前的表态一致，即不反驳市场对本次会议降息的预期。

政策声明：预计声明将重申，委员会认为实现其就业和通胀目标的风险大致平衡，并补充说明打算“逐步”转向更为中性的政策立场。不过，美联储理事鲍曼可能会像9月一样再次持有不同意见。

经济预测摘要：预计与会者将上调对未来GDP增速和通胀的预期，并下调对失业率的预期。其中，对2024年GDP增速的中位数预测将上调0.5个百分点至2.5%，2025年为2.1%。2024年第四季度的失业率预计调整至4.2%，2025年第四季度调整至4.3%，而对2026年及以后的预期可能保持在4.3%不变。在通胀方面，预计与会者将2024年第四季度核心PCE的预期上调至2.8%，但对2025年、2026年以及2027年的预期将分别下调至2.3%、2.1%，最终回到2%的目标。

新闻发布会：美联储主席鲍威尔可能会强调，在12月会议之后，将更加“逐步”地降息，因为委员会寻求更为中性的政策立场。我们预期他还会提到，预计美国经济将实现稳健增长，劳动力市场接近充分就业，并且他认为就业和通胀的风险大致平衡。

基于上述预测，我们认为美联储在2025年可能只会有两次降息，分别在3月和6月各降息25个基点。随着关税政策的推行和移民政策的收紧，核心PCE可能在2025年下半年再次上升。因此，美联储可能在明年6月降息之后，到2026年中叶恢复降息行动，每次降息25个基点共计两次，将利率水平降至具有适度限制性的3.25%至3.50%，预计长期中性利率水平约为3.00%至3.25%。此外，我们不认为美联储会就资产负债表发表任何新的公告，但预计会将逆回购利率降至联邦基金目标区间的底部。

法国兴业银行前瞻美联储会议：美联储放缓降息步伐的环境正在形成

我们预计到2024年结束时，美国的GDP增速和就业市场将表现强劲，超出美联储9月份的预测，并且通胀回落至2%目标的势头已经放缓。我们认为，美联储考虑放慢降息步伐的环境正在形成。然而，由于当前的货币政策仍具有限制性，预计美联储官员们将继续朝着中性利率水平迈进。因此，鉴于就业的潜在下行风险和通胀的上行风险，在最新的政策声明中，可能会暗示降息步伐将比预期更为缓慢，而实际的降息将继续采取逐次会议、依赖数据的做法。美联储的政策调整和方向变化是在考虑任何与yixin-markets.COM特朗普2.0相关的政策影响之前就已经发生的，这意味着美联储的政策决策主要基于当前的经济数据和趋势，而不是基于对未来政治变化的预测。

经济预测：结合近期的通胀数据，可以明显观察到通胀回落的进度放缓，甚至可能已经陷入停滞。预计与9月份的预测相比，2024年的总体通胀预期将显着上调，并且这一趋势将延续至2025年的预测中。此外，预计2024年美国GDP增速将达到2.5%，远高于9月份的预测，这种增长势头将提振2025年的预期。第四季度失业率的均值可能在4.2%，预测表明失业率将保持稳定或下降。因此，在预期2025年通胀回落进展缓慢、经济增长强劲以及就业市场小幅升温的情况下，与9月份相比，美联储将显着减少降息次数的预期。

法国外贸银行前瞻美联储会议：双重风险促使美联储变得“谨慎”和“渐进”

利率决定：预计美联储在12月会议上将再次降息25个基点，同时确认其政策立场出现转变。在1月会议上将暂停降息，并且将看到未来降息的步伐变得更加“渐进”以及“谨慎”，这不仅仅是因为美国经济仍具韧性以及通胀的粘性，还因为当选总统特朗普政策实施的不稳定性。

政策声明和新闻发布会：可能会暗示美联储将在今年第一季度重新评估美国的经济状况，并且认为对政策利率相对于中性利率的水平进行调整是合理的。在持续的经济增长支持下，实体经济数据保持韧性，就业的下行风险似乎得到了控制。与此同时，美联储可能会对通胀回落的前景保持乐观态度，在这种背景下，美联储有“奢侈”的空间来放缓降息步伐。我们预计美联储未来面临的挑战是如何评估和应对可能由特朗普政府实施的政策所带来的大规模影响或变动。美国当选总统特朗普想要推行的关税、移民以及减税政策可能会导致美国出现再通胀，根据政策的具体实施情况，可能会产生两种相反的风险。不过，美联储在官方论调上表示不会预判政策实施所带来的影响，只会在政策被提出以及实施之后，根据实际情况和造成的影响将其纳入货币政策的考量范围。我们预计这将会是在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔在面临此类问题时的言论主题。

点阵图和经济预测：我们认为点阵图可能会对9月以来表现强劲的美国经济数据做出反应，上调至2025年年底时联邦基金利率的预期。在经济预测中，对于未来经济增长和通胀水平的预测将高于9月时的预期，实际GDP增速预计会上调至2.2%，核心PCE将上调至2.4%。此外，对于未来失业率的预测可能会从4.4%下调至4.3%。对长期利率的预测可能会上升，从目前的2.875%上调至3.0%，保持上行趋势。

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