全球市场综述

1、欧美市场行情

美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.31%，纳指期货涨0.38%。德国DAX指数跌0.07%，英国富时100指数涨0.06%，法国CAC40指数涨0.03%，欧洲斯托克50指数涨0.12%。

2、市场消息面解读

德国投资者情绪在选举前改善

①2月德国投资者情绪以两年来最快速度改善，因投资者预期新政府上台后经济将好转，尽管当前经济状况依然疲弱。ZEW经济研究所周二报告称，经济情绪指数从1月的10.3点升至26.0点，超出预期。此前路透社调查分析师预计该指数为20.0点。ZEW所长阿奇姆·瓦姆巴赫表示，乐观情绪上升可能是由于对新政府行动能力的期望。他还补充说，在需求低迷一段时间后，私人消费预计在未来六个月将加速增长；

②VP银行首席经济学家托马斯·吉策尔称，ZEW经济预期的明显上升支撑了近期几周的积极经济趋势，如制造业订单增加和通胀下降。吉策尔说：“因此有充分理由希望经济目前正处于触底阶段，且从春季月份开始将逐渐好转”。保守党领袖弗里德里希·默茨是选举后联合政府总理的热门人选，投资者希望新政府将增加支出，尽管德国经济的密切观察者并不预期此次选举会带来巨大变化；

③两大主要经济研究所已经预测2025年德国经济将连续第三年收缩，这是德国战后历史上最长的经济疲弱期。ZEW调查还显示，当前经济状况的评估也有所改善，尽管幅度较小且仍处于疲弱水平，从上月的负90.4点升至负88.5点。HauckAufhaeuserLampe首席经济学家亚历山大·克鲁格称，当前状况仍处于非常糟糕的水平。Lampe说：“若要实现情绪的真正好转，更高的预期也必须反映在更好的状况中。如果进展顺利，本季度经济产出将勉强维持停滞”；

④德国经济在去年最后一个季度出现收缩，重新引发了衰退担忧。如果这一趋势延续至2025年第一季度，德国的经济动态将再次符合衰退的定义。该评分基于对约350名德国金融机构分析师的调查，涉及银行、保险公司和大型工业企业。PantheonMacroeconomics高级欧洲经济学家梅兰妮·德博诺称，鉴于欧洲央行降息进程预计将继续，且周日选举后德国财政状况将更加明确，ZEW指数可能会进一步上升。

新西兰元预期波动加剧，因新西兰联储大幅降息在即

①新西兰联储预计将在周三早些时候将利率下调50个基点至3.75%，与澳大利亚央行周二的声明不同，外汇期权市场并未排除汇率反应的可能性；

②隔夜到期期权现在包括新西兰联储，相关隐含波动率（实际波动预期的衡量指标）有所上升；

③隔夜到期的纽元/美元隐含波动率从周一的12.0上升至周二的16.0，对于简单的普通跨式期权而言，溢价/盈亏平衡点在任一方向上从28美元点子上升到38美元点子；

④隔夜到期的澳元/纽元隐含波动率在包含澳大利亚央行政策决定时小幅上升至8.5，从5.5上升，在新西兰联储加入后达到13.5，随后随着澳大利亚央行因素被排除，又回落至11.5；

⑤隐含波动率为11.5时，溢价/盈亏平衡点在任一方向上为53纽元点子，而周一隐含波动率为5.5时为25纽元点子；

⑥在近期损失后，更广泛的外汇期权隐含波动率处于高位，包括澳元/美元和纽元/美元，这反映了实际波动率的普遍下降、风险偏好的改善以及美元从两年高点的回落。

日本投资者1月净买入海外债券和股票

①日本投资者在1月成为海外股票的净买家，同时在三个月的停滞后恢复购买海外债券；

②据日本财务省数据，日本投资者在1月购买了1.6万亿日元（约合105.4亿美元）的海外股票，为两年来最大规模购买；

③美国银行分析师山田修介表示，日本散户投资者似乎继续从日元现金转向风险资产，尤其是海外股票；

④1月资金流动的大幅增长表明，家庭为保护财富免受负实际利率和日元贬值影响，再平衡活动仍在持续进行；

⑤按投资者类型细分的流入数据显示，投资信托净购买了1.7万亿日元，巴克莱银行将其归因于NISA税收豁免额度在年初更新后的新投资；

⑥NISA即日本个人储蓄账户，是日本政府为个人设立的免税股票投资计划，旨在将家庭持有的数万亿日元现金转化为股票市场投资；

⑦与此同时，美国国债收益率上升促使日本投资者在上月购买了1.1万亿日元的海外债券，此前他们已连续三个月净卖出；

⑧在2024年最后一个季度，日本投资者曾大量抛售海外债券，特别是针对欧洲市场；

⑨日本央行数据显示，在此期间，日本国内投资者减持了13.2万亿日元的欧洲债券，其中法国、意大利和西班牙债券的销售额分别为1.9万亿日元、6890亿日元和3420亿日元。

德国投资者情绪显著提升

①德国投资者情绪在2月出现两年来最强劲增长；②ZEW经济研究所报告称，经济情绪指数从1月的10.3点升至26.0点；③此前路透社调查分析师预计该指数为20.0点；④ZEW所长阿奇姆·瓦姆巴赫表示，乐观情绪yixin-markets.COM上升可能是由于对新政府行动能力的期望；⑤瓦姆巴赫补充说，在需求低迷一段时间后，私人消费预计在未来六个月将加速增长；⑥当前经济状况的评估也有所改善，尽管幅度较小，从负90.4点升至负88.5点；⑦该评分基于对约350名德国金融机构分析师的调查，涉及银行、保险公司和大型工业企业。

南非失业率在2024年第四季度降至31.9%

较上一季度的32.1%有所下降，创下自2023年第三季度以来的最低水平。失业人数减少了2万，降至799.1万。同时，南非就业人数增加了13.2万，达到1707.8万人，劳动力总数也增长了11.2万，达到了2506.9万人。尽管如此，南非的扩展性失业定义（包括那些因失望而不再主动寻找工作的人）在第四季度保持不变，仍为41.9%。

英国薪资增幅触及八个月高位

英国薪酬增幅加快到八个月来最高水平，就业意外增长，这些数据可能会让英国央行对未来降息保持警惕。英国国家统计局周二表示，2024年最后一个季度不包括奖金的工资同比增长5.9%，大幅高于此前的5.6%。这符合经济学家的预期。失业率维持在4.4%，就业人数增加21000人，预估是减少30000人。私营部门工资增速回升至6.2%，英国央行预测为6.3%。这些数据可能会巩固英国央行官员的谨慎态度，他们试图在英国增长乏力和裁员迹象，与物价和工资压力之间取得平衡。2024年最后一个季度不包括奖金的工资同比增长5.9%，大幅高于此前的5.6%。这符合经济学家的预期。失业率维持在4.4%，就业人数增加21000人，预估是减少30000人。

加沙停火协议后续人员交换时间表披露以军将接收多名被扣押人员遗体

据以色列媒体当地时间17日报道，一名以色列官员称，根据以色列与哈马斯达成的加沙地带停火协议，以色列国防军正准备在2月20日接收4名已死亡被扣押人员的遗体。以方将在20日上午收到4人的名单。以色列官方和哈马斯目前尚未公开确认以上信息。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间21：18，欧元/美元下跌，现报1.0450，跌幅0.33%。纽市盘前，欧元兑美元价格显示出一些轻微的看跌倾向，以测试关键支撑基础1.0455美元，注意到EMA50继续为价格提供积极的支持，而随机指标摆脱其负面势头，达到超卖区域。

英镑/美元：截止北京时间21：18，英镑/美元下跌，现报1.2592，跌幅0.26%。纽市盘前，自昨天以来，GBPUSD价格在1.2605美元附近徘徊，等待超过该水平，以确认图表中出现的看涨通道内的看涨趋势的延续，注意下一个目标从1.2675美元开始，并延伸至1.2765美元。

现货黄金：截止北京时间21：18，现货黄金上涨，现报2915.42，涨幅0.59%。纽市盘前，金价现在显示出平静的看涨倾向，试图恢复日内预期的牛市，得到EMA50的持续积极支持，等待未来几个交易日的更多上涨。

现货白银：截止北京时间21：18，现货白银上涨，现报32.416，涨幅0.19%。纽市盘前，白银价格从昨天开始在横盘轨道内波动，注意到EMA50继续从下方支撑价格，等待收集积极的动力，帮助推动价格恢复未来一段时间的预期看涨趋势，其目标从测试32.86美元开始。

原油市场：截止北京时间21：18，美油上涨，现报71.04，涨幅0.49%。纽市盘前，原油价格在前几个交易日提供了积极的交易，以超过图表上出现的熊市通道的阻力线，显示今天开盘时交易疲软，等待获得负面动机，以帮助推动价格恢复日内和短期的预期熊市偏向。

4、机构观点

德国央行行长：美国关税政策将严重损害德国经济

德国央行行长、欧洲央行管理委员会成员约阿希姆·纳格尔当地时间17日表示，美国关税政策将给德国经济增长带来“重大风险”。德国作为出口导向型国家，其经济将因美国政策转变遭受巨大损失。他援引德国央行预测指出，若德国陷入对美贸易战，将导致德国2027年经济产出增速比预期低1.5个百分点，通货膨胀率也可能被推高。

日本央行前副行长：日本央行料继续加息至1%或以上

日本央行前副行长表示，日本央行料将继续上调基准利率至1%，之后可能会根据经济状况寻找进一步加息的机会。“日本继续加息的环境已经准备得相当充分，”前副行长中曾宏周二说。“央行应该继续尽可能多地加息，并在每次会议上做出适当的判断。”中曾宏强调为未来必要的政策调整创造空间很重要，并补充称利率是影响经济的最有效工具。在他发表此番讲话之际，市场参与者正在争论日本央行当前紧缩周期的终端利率可能落在哪里。上个月，日本央行进行了2024年3月以来的第三次加息，将政策利率上调至0.5%，为2008年以来的最高水平。

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