亚盘市场回顾

周四，尽管PPI数据高于预期，但其中的分项表明核心PCE可能不及预期，美元指数最终收跌0.84%,截至目前，美元报价107.13。

特朗普签署对等关税备忘录，他表示通过其他国家运送商品以避开关税的做法将不被接受；将考虑把采用增值税制度的国家作为关税对象；预计许多国家的关税将保持不变；不要期待任何豁免；短期价格有可能上升。美国官员表示相关政策研究将在4月1日前完成，不排除全球统一关税的可能性；关税将考虑其他国家的汇率、税收、关税、非关税壁垒以及任何“不公平限制”。

特朗普解释对等关税：意味着无论其他国家向美国征收多少关税，我们也将向他们征收相同的关税，不多不少。

美国1月PPI超预期走高，市场仍预期美联储9月前按兵不动，但7月降息押注升温。

俄乌冲突-克宫：乌克兰将参加俄乌和平谈判；特朗普：俄乌将一同参与所有和平谈判，美俄官员将在周五会晤。希望俄罗斯能重返G7,将其踢出是一个错误；乌总统顾问：不打算在慕尼黑会议上与俄方进行谈判，在谈判之前需达成共识；俄罗斯股市涨超5%,交易所暂停交易。

内塔尼亚胡否认了此前媒体有关各方同意继续执行停火协议的报道。

美国“哈里·杜鲁门”号航母在埃及附近地中海海域与一艘商船相撞。

机构观点汇总

法国外贸银行：CPI没有带来好消息，下次美联储降息时间料推迟至X月

美国1月份CPl数据并没有太多令人鼓舞的地方，核心数据甚至远远超出了预期。数据部分上涨可以归因于残余季节性因素和年初价格重置，但不可否认的是，数据十分强劲。我们认为，美联储将需要劳动力市场疲软或通胀取得进展，然后才能恢复降息，而两者的最新数据都显示出相反的情况。即使鲍威尔继续将政策描述为“有意义的限制”，1月份的数据也描绘了相反的景象。

目前，由于关税影响尚未在数据中显现出来，而且未来可能还会出现哪些关税措施仍存在很大的不确定性，美联储将保持观望，直到通胀恢复进展。美联储将需要看到一系列令人鼓舞的数据，而这最早也要等到第一季度之后。鉴于强劲的经济增长和政策的不确定性，美联储将不愿大幅降息。因此，我们修改了对今年美联储两次降息的预测，将下一次降息推迟到9月份，第二次降息将在12月份进行。

摩根大通：坚持持有日元多头头寸，支撑位料在...

日元交叉盘的痛苦挤压因昨日的美国CPI数据而加剧，并因俄乌消息进一步扩大。显然，在股市交投如此激烈的情况下，很难与之争辩，但由于其与大宗商品的联系，俄乌局势阻止了这一进程。虽然盈利考虑可能会在短期内继续使已经相当客观的日元交叉盘平仓继续，但自2022年2月以来，今年剩余时间表现最好的交易确实是美日。

所以尽管昨日交易很痛苦，但我们计划尝试运行大部分的日元多头头寸。我们坚持认为美国例外论失去吸引力，日本政府养老金投资基金（GPIF）可能重新分配，日本利率将随着通胀势头增强而攀升。然而，随着美国总统特朗普和美国财长贝森特将10年期债券收益率作为政策标尺，预计美联储会将今年降息预期调回一次，从现在开始的风险回报是有利的。具体到点位上，美日支撑料在云区底部在153.6，而100日线在153.26，200日线在152.75。阻力方面，云区顶部阻力在155.62，而50日线阻力在155.33。

渣打银行：澳洲联储降息在即，澳元走势可能...

我们坚持认为澳洲联储将在2月18日的会议上开启降息周期，降息25个基点至4.10%。虽然潜在通胀仍然高于澳洲联储的2-3%的目标，但我们认为该行会注意到经济状况的发展在很大程度上符合其预期，从而证明降息是合理的。2024年第三季度整体GDP增长弱于澳洲联储的预期，而劳动力市场比预期更吃紧，这应该会缓解其对经济活动突然放缓的担忧。

我们认为终端利率可能高于我们对2025年的预测（3.35%）。相对于澳洲联储之前的紧缩周期，劳动力市场一直很紧张：劳动力参与率达到创纪录的67.1%，失业率在2024年底仍保持在4%，缓解了大幅降息的压力。这也可能是澳洲联储在物价稳定和充分就业的双重任务之间进行政策权Https://yixin-markets.com衡的结果。我们对澳洲联储是否会就货币政策提供实质性的前瞻性指引存疑，因为在将利率恢复到中性之前，该行需要看到更明确的反通胀进程，据估计中性利率将在3%-4%之间。

掉期定价显示澳洲联储2月份将降息22个基点，因此，这应会限制因澳洲联储降息而导致的澳元疲软。短期风险回报可能有利于澳元兑美元上行，特别是如果澳大利亚被免除美国关税的话。

市场综合评价：市场从容应对超预期的PPI，欧元可主要留意这一支撑

分析师AdamButton表示，12月份PPI数据被大幅上修，但这并不重要。总体PPI连续上涨，这显然是一个令人不快的结果。但市场正在从容应对这一情况，因为CPI上涨通常预示着PPI上涨，所以这并不令人意外。

IGM分析师指出，与昨日的CPI数据结果类似，美国1月份PPI数据大幅超预期，欧元兑美元超短线先走低抵达1.0376水平。但目前欧元可能正受到大额期权到期（行权价在1.0375和1.04附近）的支撑。总体而言，我们认为目前存在混合驱动因素，导致欧元走势震荡，即分别对应上限为1.0440，下限为1.0280。不过，俄乌冲突可能会出现积极进展，从而导致价格大幅上涨。

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