亚盘市场回顾

周三，美元指数亚盘欧盘维持震荡，在全线超预期的1月CPI数据公布后，美元指数短线升逾50点，截至目前，美元报价107.57。

美国1月CPI数据全线超预期，短期利率期货交易员削减美联储今年降息幅度至约26BP。

特朗普：可能在当地时间周三签署对等关税行政令；可能会在沙特与普京会晤；希望即刻关闭教育部。

美乌总统进行约半小时通话，双方讨论了实现俄乌和平的可能性；美俄总统通话1个多小时，特朗普称通话富有成效，双方希望结束俄乌冲突并同意紧密合作，并互访对方的国家。

在鲍威尔发言前，特朗普督促美联储降息，称此举将与即将实施的关税政策相辅相成。

鲍威尔第二日听证会：最新数据显示通胀压力缓和但尚未实现目标；对国债流动性感到有些担忧；缩表仍有很长的路要走；美联储可能不得不针对关税政策调整利率；不想妨碍银行为合法客户提供加密货币服务。

众议院共和党公布预算提案文本：拟将债务上限提高4万亿美元、减税4.5万亿美元，10年减支2万亿美元。

机构观点汇总

法农信贷：欧元正经历黎明前的黑暗？长期公允价值在...

目前欧元兑美元的看跌情绪有几个原因：①低迷的欧元区经济和富有弹性的美国经济之间的周期性分歧；②欧元区的政治风险和全球地缘政治风险以及美欧贸易战的前景加剧了这种分歧；从而导致③鸽派的欧洲央行和更中性的美联储之间持续的政策分歧。我们认为目前欧元已经计价了许多负面因素，当下看起来超卖且被低估。“廉价”的欧元正在帮助支撑欧元区的贸易和经常账户盈余，同时也吸引未对冲的外国投资组合流入欧元区资本市场。

虽然美欧贸易战仍是主要风险，但我们认为这已被部分纳入了美欧相对增长前景中。2月23日的德国大选可能进一步导致主流政党执政联盟，再加上俄乌冲突可能提前结束，进而在2025年下半年提振欧元区和欧元的前景。此外，欧央行可能会令鸽派市场预期落空，而我们预计美联储今年至少会再降息两次。这将有助于欧美利差和欧元兑美元在2025年下半年和2026年复苏。

最后，我们认为美国关税收入无法完全覆盖特朗普政府的财政刺激支出。因此，后者可能会增加美国公共债务，并重新引发人们对财政主导美联储的担忧，尤其是一旦美国债务上限在夏季再次成为市场话题。因此，我们坚持对未来3-6个月欧元兑美元的中性展望，并预计欧元兑美元将在未来6-12个月内恢复至长期公允价值1.10。

ELSEGUNDO首席投资官GeneGoldman：就关税而言，明天PPI比CPI重要得多

今天的CPI数据比预期的要火热得多。这进一步证实，美联储短期内不会降息。这一消息与鲍威尔和其他美联储发言人昨天所说的一致，即需要看到更低的通胀才能降息。明天将公布PPI，PPI比CPI重要得多，因为PPI应该反映出生产商在加征关税之前进入市场购买商品的情况。国债收益率走高，国债期货下跌，美元走高。所有这些都表明，美联储短期内不太可能降息。

BallingerGroup外汇分析师KyleChapman：CPI通胀报告并没有“看起yixin-markets.com来那么可怕”

周三公布的1月份通胀数据令美国金融市场受到重创，但一些分析师并不这么认为。他们指出，在1月份衡量通胀的难度很大，因为很多公司都会提高全年的价格。这份报告并不像看起来那么可怕。上行压力主要来自核心商品通缩消退和能源价格上涨。在更好地反映潜在势头的服务部门，我们继续看到稳步的进展，特别是在住房部分。我们还必须考虑剩余季节性因素或‘1月效应’的潜在影响，这在一定程度上混淆了信号。

高盛：关税新闻已让市场厌倦？担忧已让美元站稳脚跟

投资者已经对关税相关新闻感到厌倦，但我们可以从中吸取一些教训。首先，美元对重大关税风险的反应可靠。深度关税风险并非全部反映在价格中，美元上涨仍然是对冲我们认为仍将出现的关税风险的最佳方式。其次，虽然美元涨幅甚至低于我们预期的最??终影响，但我们主要将其归因于投资者对关税是否会持续持怀疑态度（事后看来是正确的）。如果关税持续时间延长，我们预计影响将朝着我们更大的最终预测值靠拢。虽然亚洲可能确实采取了更为温和的态度，即稳定的汇率和不太成比例的关税回应，但这种回应可能会随着关税持续的时间而改变。

第三，即使关税只是迫使各国让步的工具，相关的不确定性也可能对贸易敞口经济体造成压力，阻碍资本流入欧元区和亚洲。这也可能会让美联储保持观望态度，直到通胀影响更加明显，从而保持利差。这就引出了第四点：稳健的就业报告表明，经济表现仍在为美元提供支撑。虽然我们仍关注关税未达标和全球经济表现更加均衡所带来的预测风险，但至少目前美国继续设定高标准，这应该会让美元在更长时间内保持走强。

展望未来几周，我们认为贸易政策行动开始从以关税作为谈判筹码转向以关税作为解决经济问题的筹码，这可能会改变对其目标和持久性的评估。我们认为，潜在的通胀消息（不包括关税风险）可能会令人放心，而鉴于高预期，美国经济增长的风险略微偏向下行。除了长期敞口，我们还在继续寻找机会，在市场价格回落时买入各种资产的波动性，并在市场放松时增加围绕关键尾部风险的短期头寸（例如美元上涨以及黄金，这仍然是我们大宗商品团队最坚定的多头头寸）。

然而，到目前为止，许多这些头寸需要迅速货币化并重新加载，这种灵活性说起来容易做起来难。今年，最清晰的宏观趋势出现在市场关注范围之外、较少受到主要波动源影响的地方（日本利率、巴西雷亚尔和欧洲银行股是我们最喜欢的品种）。尽管这些交易可能很快就会变得拥挤，但这些机会可能提供差异化??的风险来源。

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