全球市场综述

1、欧美市场行情

三大股指期货走低，以蓝筹股为主的道指期货跌0.13%；标普500指数期货跌0.15%；以科技股为主的纳斯达克100指数期货跌0.16%。欧洲股市上扬，德国DAX指数涨0.29%；法国CAC40指数涨0.87%；英国富时100指数跌0.34%。

2、市场消息面解读

英国私营部门活动1月小幅扩张，制造业仍显疲软

①英国私营部门活动在1月以三个月来最快速度扩张，尽管仍低于长期平均水平，S&PGlobal的初步调查结果显示。

②1月综合产出指数为50.9，略高于上个月的50.4。指数高于50表明经济扩张，预期值为50.0。

③适度增长归因于服务业持续小幅扩张，但制造业生产下降有所抵消。

④制造业采购经理人指数（PMI）上升至48.2，为三个月高点，但低于50仍表明收缩，预期值为46.9。

⑤服务业PMI保持在增长区间，从51.1上升至51.2，高于预期的50.8。

⑥私营部门商业活动总体上升主要由于完成未完成工作的努力，以及新产品发布和成功的营销策略带来的积极影响。

⑦新业务连续第二个月下降，且下降速度为2023年10月以来最快，需求疲软主要由不利的国内经济状况和上升的通胀压力导致。

⑧长期利率预期上升也抑制了市场条件。就业人数进一步下降，制造业和服务业均出现裁员，其中服务业裁员速度更快。

⑨价格方面，1月成本压力仍然高企，通胀加速至18个月来最高，与工资、能源成本和进口原材料价格上涨有关，导致销售价格通胀达到2023年7月以来最快。

⑩展望未来，商业活动预期进一步减弱，指数降至2022年底以来最低，服务业信心下降尤为明显。对未来一年商业活动的预测普遍指出不利的英国经济前景、更高的就业成本以及预算后客户投资支出计划的下滑。

OPEC+尚未回应特朗普呼吁降低油价，计划4月增产

①OPEC+尚未对美国总统特朗普呼吁降低油价做出反应，但该组织已计划从4月开始增产。

②沙特经济部长Faisalal-Ibrahim在达沃斯世界经济论坛上表示，沙特和OPEC的目标是长期石油市场稳定，而非针对具体油价。

③OPEC+此前因需求疲软多次推迟增产计划，目前计划从4月开始逐步增加产量。一位代表表示，这与特朗普的呼吁一致。

④今年油价上涨，布伦特原油在1月15日达到83美元/桶的高点，后因市场情绪变化回落至79美元以下。

⑤特朗普还称，如果油价下降，俄乌冲突将立即结束。但克里姆林宫发言人表示，冲突与油价无关，而是关于国家安全问题。

⑥OPEC+将在2月3日的联合部长级监督委员会会议上评估政策，预计3月初决定是否执行4月增产计划。

新西兰元进入复苏模式，但面临美元阻力

①新西兰元（NZD）在2025年初表现强劲，成为仅次于澳元的G10第二大表现最好的货币。

②尽管1月13日NZD/USD曾接近0.5542，创下2022年10月以来的最低水平，但市场对新西兰经济复苏的信心推动了其汇率的改善。

③Rabobank分析师JaneFolley指出，新西兰经济有望摆脱去年的衰退，实现复苏，但这也可能需要新西兰央行（RBNZ）进一步降息。

④尽管特朗普上台后未立即宣布关税政策，导致美元本周有所走弱，但预计美元在2025年仍将保持坚挺。

⑤因此，预计NZD/USD在未来几周内难以大幅上涨，目前其汇率接近50日均线（0.5524），可能面临阻力。

匈牙利总理：能源安全对包括匈牙利在内的中欧国家至关重要

当地时间24日，匈牙利总理欧尔班表示，能源安全对包括匈牙利在内的中欧国家至关重要，无论是乌克兰，还是欧盟，必须考虑到中欧地区的能源安全问题。欧尔班在讲话中表示，匈牙利参与了“土耳其溪”的修建，因此，当乌克兰实施“断气”行为，虽然匈牙利承受了更高的气价，但是没有遭遇能源危机。对斯洛伐克而言，未来，通过过境匈牙利输气可以改善其天然气供应情况。此外，欧尔班表示，欧盟计划延长对俄制裁，匈牙利不会同意，他说，“需要让欧洲领导人明白，这种情况不能再继续下去”。

美国加州新山火部分得到控制形势依然危险

美国加利福尼亚州洛杉矶县本月初发生多场山火，当地时间22日该县又发生名为“休斯”的山火。此外，加州南部文图拉县23日发生“拉古纳”山火。当地政府曾一度下达疏散令。加州林业和消防局的数据显示，截至当地时间23日晚，“休斯”山火已有36%得到控制，而“拉古纳”山火70%得到控制。1月7日以来，多场山火在加州洛杉矶地区肆虐，导致多人死亡、大量建筑受损。加州计划斥资25亿美元帮助洛杉矶地区从近期的致命山火中恢复。美国国家气象局专家表示，强风将在24日减弱，本周末将有小规模降雨，预计短期内将缓解火情。但干燥天气仍在持续，火灾危险仍未解除。

英国央行面临降息挑战：经济增长放缓与通胀居高不下

英国央行在2月考虑是否降息时，需应对经济增长放缓与通胀压力持续的双重挑战。通胀率高于央行2%的目标且可能进一步上升，而经济自2024年中以来停滞不前，给央行决策带来矛盾信号。

①通胀形势：自2021年7月以来，英国通胀率除2024年5月、6月和9月外，一直高于2%目标。最近通胀率为2.5%，远低于2022年10月的11.1%峰值，但央行预计通胀率今年将上升，部分经济学家预测1月数据可能达到3%。服务业价格增长虽在12月下降，但仍处于高位。

②通胀预期：央行关注的未来通胀预期可能通过提高工资需求等方式嵌入经济。一项调查显示，未来5至10年的通胀预期从11月的3.6%升至12月的3.9%，短期通胀预期也有所上升。

③工资增长：尽管招聘放缓，企业仍加快了员工薪酬增长，央行调查显示工资增长压力将在2025年缓慢下降。

④企业提价意愿：央行调查显示，企业在2024年最后三个月的提价意愿高于过去一年，超过一半的企业计划提价以抵消政府增加的社保缴费。

⑤经济增长停滞：自2024年7月工党上台以来，经济产出基本停滞，部分原因是新政府的税收计划和社保缴费增加带来的不确定性。企业调查显示，2025年初私营部门活动增长缓慢，企业乐观情绪收缩，价格增长依然强劲。

⑥招聘与投资计划疲软：德勤调查显示，英国大企业计划以疫情以来最快的速度削减招聘，投资计划也是一年多来最弱，尽管英国在资本支出方面仍比欧元区更具吸引。

美联储1月会议料维持利率不变，就业强劲与通胀缓和成关键

①美联储预计在1月28-29日的会议上维持利率不变，联邦基金利率区间保持在4.25%-4.50%。

②最新数据显示，美国通胀形势有所改善，核心通胀率略有下降，整体通胀年增率接近美联储2%的目标。

③就业市场表现坚挺，12月新增约25万个就业岗位，失业率降至4.1%，为美联储暂停降息提供了支持。

④尽管特朗普政策带来的不确定性增加，但美联储认为当前数据对其有利，预计通胀将继续下降。

⑤美联储官员强调，就业市场的稳健表现和通胀的缓和态势是其维持利率不变的主要依据。

匈牙利央行下周料维持利率不变，长期降息预期减弱

①匈牙利央行预计在下周二的会议上维持基准利率在6.5%不变，这是欧盟当前的最高利率水平。

②匈牙利福林去年表现不佳，对欧元贬值6.5%，迫使央行暂停降息。自2023年5月以来，匈牙利央行已累计降息11.5个百分点。

③央行副行长BarnabasVirag表示，通胀可能在2025年从3.7%反弹至4%，主要受燃料和食品价格上涨、税收增加以及福林疲软的影响。

④接受调查的13位经济学家一致认为，央行将在下周维持利率不变。他们预计到年底利率将降至5.75%，高于上月预测的5.50%。

⑤JP摩根分析师指出，央行短期内不会降息，除非福林反弹或通胀大幅下降。预计新行长上任后，央行可能在3月后恢复降息。

⑥匈牙利总理欧尔班提名米哈伊·瓦尔加接任央行行长，后者将于3月上任，首次政策会议定于3月25日举行。

美国股票基金流出放缓，债券基金持续吸金

①美国股票基金流出在截至1月22日的一周内降至三周最低，因市场对美联储暂停加息的预期增强，推动了股票市场情绪。

②LSEGLipper数据显示，美国股票基金的净卖出额从上周的82.6亿美元降至32亿美元。

③大盘和中盘基金的流出分别从43.5亿美元和15.7亿美元降至26.8亿美元和9.72亿美元；多盘和小盘基金流出分别为15.3亿美元和2.9亿美元。

④与此同时，美国行业基金流入274万美元，为2024年11月27日以来最大单周流入，其中金融、工业和技术板块基金分别流入9.98亿美元、8.16亿美元和6.57亿美元。

⑤债券基金连续第三周受到青睐，美国投资者净买入88.3亿美元，高于上周的61.9亿美元。其中，一般国内应税固定收益基金和市政债务基金分别流入23.3亿美元和20.3亿美元。

⑥货币市场基金也连续第四周流入，本周净流入328.6亿美元。

德国政府大幅下调2025年经济增长预期至0.3%

①德国政府将2025年经济增长预期从1.1%下调至0.3%，据《商报》援引政府消息人士称，德国经济仍未显示出从连续两年衰退中复苏的迹象。

②德国经济部拒绝置评。去年，德国经济连续第二年萎缩，受累于国际竞争、高能源成本、较高的利率以及商业前景的不确定性。

③官方数据显示，德国2024年全年经济萎缩0.2%。经济问题也是德国总理朔尔茨去年三党联合政府破裂的主要原因之一。

④经济问题在2月23日德国大选前成为选民最关注的问题。此前，德国经济部在10月曾预计2025年增长1.1%，但这一预测已受到质疑。

⑤12月，德国三大经济预测机构预计，若无快速的结构性对策，2025年德国经济增长率将在0至0.4%之间。《商报》还称，德国政府已将2026年增长预期从1.6%下调至略高于1%。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间21：28，欧元/美元上涨，现报1.0467，涨幅0.50%。纽市盘前，欧元兑美元价格首次突破1.0455美元水平，并试图保持在该水平之上，加强了对今天剩余时间内继续看涨趋势的预期，为迈向1.0600美元铺平了道路，这是我们的下一个主要目标。

英镑/美元：截止北京时间21：28，英镑/美元上涨，现报1.2410，涨幅0.46%。纽市盘前，GBPUSD价格为接近关键阻力1.2440美元提供了额外的积极交易，正如我们今天早上提到的，这一水平代表了1.2300美元支撑线旁边的趋势关键之一，因为价格需要突破其中之一才能清楚地发现其下一个目标。

现货黄金：截止北京时间21：28，现货黄金上涨，现报2781.77，涨幅0.96%。纽市盘前，金价现在显示横盘交易，它可能会测试关键支撑位2762.00美元，然后掉头再次上涨，因为它受到随机利空的影响，阻碍了继续上涨的使命。

现货白银：截止北京时间21：28，现货白银上涨，现报30.908，涨幅1.61%。纽市盘前，白银价格稳定在30.63美元上方，以保持今天的看涨趋势，这取决于价格在上述水平上方的稳定性，等待收集积极的动力，帮助推动价格实现我们在31.63美元的主要预期目标。

原油市场：截止北京时间21：20，美油上涨，现报75.030，涨幅0.56%。纽市盘前，原油价格在75.53美元附近徘徊，直到现在仍低于该水平，以保持今天熊yixin-markets.Com市趋势的有效性和活跃性，提醒您我们的主要等待目标达到73.90美元，而突破75.53美元是开始日内牛市的关键，并在明确确定下一个目的地之前实现可能达到76.90美元和77.53美元的收益。

4、机构观点

IMF总裁：全球通胀尚未完全被制服

①国际货币基金组织（IMF）总裁KristalinaGeorgieva在达沃斯表示，全球政策制定者在遏制通胀方面取得了显著进展，但仍未完全成功。

②她比喻称，通胀这只“精灵”大部分已被装回瓶子里，但仍有部分“腿”悬在外面，暗示通胀尚未被完全制服。

③Georgieva强调，全球需要继续努力，将通胀彻底压低，以避免其再次抬头。

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